小编最近发现一个有意思的现象：股市走强的同时，减持和现金出场的声音也越来越响。

根据华夏能源网与零碳资本整理的数据，今年1月初至9月22日，光伏上市公司共有27家发布了39则减持或股权出让公告，合计减持/出让金额高达136.18亿元。

这个数字看上去不算“巨额”，但背后折射出的却是行业在经历长期低位后，资金方对未来的不同判断与取舍。

先看时间与结构。

今年上半年，减持主体多集中在辅材设备领域；到了下半年，焦点迅速转向光伏组件企业。

这轮潮汐式减持，27家涉及公司中有9家出现两次及以上减持，核心集中在设备龙头，如奥特维、捷佳伟创、艾罗能源、帝科股份、锦浪科技、福莱特、赛伍技术、阳光电源、阿特斯等。

这印证了一个逻辑：在行业寒潮尚未彻底散去之时，控股股东和一致行动人更愿意通过减持来缓解资金压力、调整资本结构。

从金额分布看，领先并非只有“披露巨额”的单案，而是由实控人及一致行动人、董监高共同作用的结果。

减持金额居前的公司分别是：合盛硅业26.34亿元、晶科能源19.6亿元、阿特斯15.09亿元、协鑫能科9.78亿元、捷佳伟创5.64亿元、天合光能约1.99亿元。

若把视角放大，合盛硅业的资金压力最直观——自控股股东通过股权质押等融资手段，向市场传递“资金周转压力较大”的信号。

在这波减持潮中，实控人及一致行动人参与的公司数量达到15家，占比约三分之一，显示资本层面对行业周期波动的高度敏感。

值得关注的是，减持并非简单的“抛出筹码”。

从股权结构和资金来源看，减持多来自IPO前持股的禁售期结束后，属于“既有股东、既有投资的正常退出”范畴。

然而，136亿的规模对光伏全行业而言并不算大，但对龙头企业的市场信心却有放大效应。

尤其在当前“行业底部已被低估、但尚不完全回暖”的阶段，这样的减持信号更易被放大，造成市场情绪的集体悲观。

从行业层面看，设备类企业的压力显著高于组件企业。

公开数据揭示，奥特维在2025年6月末的应收账款及票据达32.86亿元，几乎等同同期营收；存货高达48.45亿元，导致上半年资产减值约5786万元。

捷佳伟创的应收账款与存货分别达到55.91亿元和93亿元，这些指标反映出行业链条放缓、客户大量毁约、资金回笼周期拉长的现实困境。

相对而言，组件企业承受的市场销售压力虽直接，但设备端的账期、存货与应收的高企，让“无单可接”的风险隐现。

在资本层面的压力叠加下，市场对光伏行业的信心确实出现波动。

高瓴旗下HHLR对隆基绿能的减持案例尤为典型：自2020年进入隆基股东、到2022年持股4.44亿股；2021年股价高点时曾实现百亿级别浮盈；但从2023年以来的持续亏损，再叠加股价回落，使得截至上半年HHLR已将隆基减持降至5%以下，甚至在达到“减持完成”前就不再公告减持，显现出资本对行业长期盈利能力重新评估。

这在某种程度上折射出市场情绪的阶段性偏弱。

不过，机会也在悄悄积聚。

行业底部的反转趋势逐渐清晰，政策环境对光伏的长期支持与平价、储能等新业态的协同发展，为龙头企业提供了结构性利好空间。

对投资者而言，当前的核心问题并非盯着点位抄底，而是在“基本面回暖”和“资金情绪分歧”之间找平衡。

对企业本身而言，经营改善的关键在于现金流管理、应收账款与存货的精准压降、订单结构的优化，以及在全球市场的多元化布局中寻找稳定的现金流入口。

基于此，我给出一些思考与建议：

对投资者而言，继续关注龙头基本面，留意实控人及一致行动人对未来资金安排与股权动作的信号，结合行业周期判断减持的持续性。

警惕短期情绪驱动带来的非理性波动，优先关注现金流稳健、订单稳健的企业。

对企业而言，现金管理要更“精准”：压降存货和应收账款、优化资金周转、提升单位产出效率与产品附加值，提升在国内外市场的多元化收入来源。

通过技术升级降低成本、打开新兴市场、以供应链协同和绿色金融工具来提升抗周期性能力，才可能在波动中立于不败之地。

对行业而言，继续在国家长期支持的基调下推进产业链协同升级，优化产能布局，避免重复建设和无效投资；以技术创新推动降本增效，提升整体盈利能力和国际竞争力。

把握好储能、平价、全球需求之间的协同，或许才是撬动行业长期向上的关键。

回到现在，136亿元的减持并非颠覆性的冲击，但它传递的信号不容忽视。

光伏行业的底部正在逐步显现出回暖的迹象，未来两年在政策红利与全球市场需求的共同作用下，或将走出更稳健的回暖路径。

不过这一路上，资本的信心和企业的硬核竞争力，将共同决定最终的胜负。

读者朋友们可以思考一个问题：在这个高投入、高回报的周期里，谁能在风险可控的前提下，真正掌握长期成长的“定价权”？

小编会继续关注，也会在下一轮数据披露和市场情绪变化时，给出更及时、更新鲜的解读。

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