董明珠在格力股东大会上的言论，常常引发舆论轰动，但是今年表现明显收敛。相比此前，她曾在公开场合炮轰行业和同业公司，以及对海外人才表达特殊看法，令市场震动，2025年最新临时股东大会上，董明珠言辞显得谨慎，仅在分红议题上提出经典比喻，“马儿要跑，也需有草”，说明公司管理者回应了股东的建议，逐步增加了年轻团队的曝光度，这一转变受到了市场一定认可，反映出公司对舆情和治理结构的主动调整。

格力电器过去分红颇为慷慨，2025年再次推行高分红政策，持续巩固其A股分红明星地位。具体来公司实施中期利润分配，表决权赞成比例高达99.9%，10股派息10元，总额55.85亿元，至2025年合计分红可达167.55亿元。自上市以来，格力累计分红突破1700亿元，同期融资不过51.84亿元。虽然分红总量不敌大型国企如工行、中石油，但就民企板块而言，格力分红居首，分红与募资比高达33倍，位列A股前十，紧随贵州茅台之后。在推进回报股东的一系列措施中，公司还回购注销股份总计300亿元，强化股东回报。

公司近年来分红结构分为中期与年终“双轨模式”，每年分红持续百亿元以上。特别是2020年单年分红高达226.74亿，分红率一度超过净利，实现了全额回馈。财务指标已显压力，2025年三季报显示营业收入下滑至1376.5亿，同比减少6.6%，净利润下降2.3%，成为行业龙头中罕见的业绩下滑者。对比美的和海尔，两者不仅营收增长亮眼，利润增速也连创新高，显示出多元化、品牌和渠道改革在业绩方面的正效应。

探究格力业绩承压主要因素，首在业务结构上，空调业务占总营收七成，受行业周期、地产下行影响显著。零售端数据持续低迷，线上线下渠道双双收缩，出口亦不容乐观。董明珠力推的渠道改革，暂时导致内销短期受阻，第三季度内销萎缩明显，说明扁平化管理转型有阵痛期。外部竞争环境加剧，小米等新势力以高性价比抢占份额，围绕中低端市场切入，掀起新一轮市场压力。美的通过B端业务和智能化升级，收入结构更加均衡，海尔则借助多品牌战略成功实现全板块协同，格力原有优势遭遇挑战。

董明珠目前在格力持股约1.8%，为最大自然人股东，合计持股超过1亿股，年薪达到1437万。除了作为董事长享受分红外，她还通过珠海明骏企业间接参与分红，该企业持股超16%，董明珠持表决权100%，实际收益两端受益。按最新年度分红测算，董明珠合计股利收入超过4亿元。历史上，她持股持续累积，但未大幅减持，只在珠海银隆投资期间质押股份，体现对公司及市场信心长期稳定。

市场对格力高分红分歧显现，一部分投资者认可公司厚道，称是民企典范，另一部分则质疑管理层利益导向，意见不一。无论如何，格力连续多年高分红，资金回报显著提升股东“获得感”，也增强了公司估值和资本市场吸引力。值得注意的是，高分红背后要求企业有充足自由现金流，格力的政策既反映其治理理念，也代表了对股东利益的高度重视。尤其在经济周期波动与行业调整期，现金回馈成为优质企业筛选的关键指标，通过高分红稳固资本市场信心，是格力巩固民企地位和激励长期投资的重要保障。

格力在保持高回报的仍面临结构单一和行业环境变化的挑战。未来，如果能加速转型升级，补齐业务短板，则有望在下一轮市场周期中实现业绩复苏。综上，公司治理、分红政策和产业策略，均需持续优化，以应对内外部叠加压力，维系长远增长和资本回报。