哈喽，各位，这次小锐带大家聊聊日本经济里的那些神操作。

日本的财政负担压得喘不过气，国债利息快要涨到不可接受的程度，日元也贬值到“白菜价”水平。高市早苗新官上任后，却反而把原本17兆日元的补充预算一口气Push到21.3兆。

有人议论她，说是为了吸引眼球到处撒钱，跟救市还扯不上关系，反倒像是在拼命一搏。日本这次会不会像特拉斯那样陷入危机，难以预料。

市场一开局就亮出了红牌，情况挺严峻。

最近东京的金融圈挺忙的，很多分析师都忙到深夜。一周内，10年期日本国债的收益率一下子飙到1.935%，刷新了2007年以来的最高纪录。

日元对美元的汇率一破1571，超市里的进口奶粉、洗涤剂的价格又悄悄上涨了不少。这一连串的变化，背后都藏着高市早苗政府刚刚确认的21.3兆日元补充预算，市场的反应已经很明显了。

东京证券交易所的数据显示，12月的第一个交易日，长期国债的成交额比去年同期猛增了40%。不少金融机构在抛售旧债，以规避风险，外资机构更是连续三周都在卖出日元资产，这一周的资金外流达到80亿美元。

日本生命保险的一位债券交易员坦率地说，大家担心的其实不是那21.3兆日元本身，而是在担心政府“债不够就印、印不够就发”的那套躺平思维。毕竟，目前日本的公共债务已经飙到1350兆日元，约占GDP的263%，是所有发达国家中的“债务冠军”。

预算的角力其实暗藏不少猫腻，政府各部门为了争取更多资金，常常在背后拉拉扯扯，动用各种手段来撑场面。每一笔预算的分配，都像一场复杂的游戏，既要考虑实际需求，又要平衡各方势力，暗中角逐，里头门道不少。

这笔引起争议的预算，起初是由财务省提出的17兆日元方案，了解日本政府的人都知道，财务省向来像“铁公鸡”一样，把持着国家的账本，最清楚债务的深度有多严重。他们设定17兆这数，可不是随意乱定的。

去年在石破茂那个时期提出的追加预算，数额也是这个数字，既满足了能源补贴的基础需求，又不至于让债务变得太沉重，基本上算是“勉强达到底线，不越雷池”。

但高市早苗直接把方案退了回来，她亲自带着团队一块儿修改，硬是加了4兆日元，理由是“要让民众真正能感受到政策的温度”。

有一半的钱用来取消汽油“暂定税率”，这样加满一箱油差不多能省大概500日元；剩下的部分都投到民生补助上，比如发放食品券给低收入家庭，或者为中小企业免去三个月的电费。

这些措施一推出，短时间里立竿见影，街边采访里不少市民都说“感觉手头宽裕了点”；但行家们都知道，这基本上算是“选票导向的政策”，财务省早就有所预料，只是话语权早就被压制了。

要知道去年还看到一些年轻右翼拿着“解体财务省”的横幅，在省府门口抗议，原因就是财务省不让大规模发债。现在高市直接绕过专门机构，硬扯进预算，实质上就是用财政的信誉换取政治的支持。这要是只和石破茂持平，她这个新上任的首相的“存在感”还能去哪找？

关于特拉斯的镜子，也就是说她的反映或映像，实际上是她自己内心的映照。这个比喻用来表达她如何在自己的行动或决策中看到自己的影子，反思自己的真实面貌。她的“镜子”透露出她的想法、立场和性格，让外界能通过这些反映理解到她的真实情感和价值观。

说到靠财政政策吸引关注，英国前首相特拉斯绝对算得上有底气。2022年，她推行了疯狂减税的方案，可没想到仅仅40天，就被国债市场给逼得下台了。根本原因就在于短期国债价格急剧下滑，引发了一场信任的危机。

现如今的高市，也是在走着类似的路线，只不过日本和英国之间有个重要差别：英国的国债外资持有比例超过30%，一有点风吹草动，外资立马就跑得七零八落。

日本87%的国债都牢牢在国内机构手中，比如说，日本央行就持有过半，短期来看，这让抗冲击的能力提升不少，但这毕竟只是个“缓冲垫”，可别当成“免死金牌”来想着。

市场的信心一旦崩溃，这个逻辑基本上就很一致了。要是利息支出占到财政收入的四分之一以上，就算是国内的银行也会开始怀疑政府还能不能按时还债。

真是头疼啊，日元贬值引发的“过度旅游”已经把经济失衡的问题摆在眼前。现在，去东京迪士尼排队的人比2019年多了一倍，京都的民宿价格上涨了三成，连当地的老人都抱怨，“连买菜都得跟游客争。”

靠货币贬值来吸引游客的繁荣，本质其实是经济实力下降的借口和遮掩。高市不仅没有想着补齐短板，反而靠补贴继续掩盖底下的问题。

滞胀死局

高市的补贴方案，正好碰上了日本经济的“枪口”，三季度GDP已经缩水0.4%，民间住宅投资猛跌9.4%，工厂开工率连续五个月走低，算得上是典型的“经济停滞”状态。

核心CPI还在3.2%的高点徘徊，进口能源和原材料的价格也一直在上涨，滞胀的苗头已经很明显了，最尴尬的是补贴的时机也在争议中。

行业里普遍觉得，俄乌局势一缓，明年一季度国际能源价格自然就会降下来，物流堵塞的问题也会逐渐解决，经济本来有望实现“自然恢复”。

原本该给货币政策留点空间，让日本央行慢慢退出YCC政策、准备开始加息，但高市的补贴一出，直接把那条路给堵死了。

发出去的21.3兆日元，肯定会顺着消费端带动物价上涨，一旦央行动手加息，国债的利息支出马上就会飙升；不加息又会让通胀继续发酵，陷入两难境地。日本央行内部也出现了不同的声音，有理事直言，“如果再这样下去，政策工具就快用完了。”

至于高市，完全没放在心上，她既不插手央行的决策讨论，也不理会财务省的风险提醒，一切决策都围绕着“支持者满意”转，也就是说，把政治利益摆在经济安全之上，这样的做法，比国债贬值还让人担心。

在悬崖边上，要么奋力一跃，要么选择退一步，路口的决断，就看你的勇气和智慧。

眼下的日本财政就像站在悬崖边，往前走是债务失控、通货膨胀高涨的深渊，退一步则得咬紧牙关削减开支、推行改革，那不高市早苗选择了向“前”冲，实际上是在用国家的未来拼政治前途，那些表面看“惠民”的补贴，归根到底还得靠借债来填补。

11.7兆日元的新增国债，最终可能成为每个日本家庭心里的潜在负担，日元一直在贬值，不光是进口商品的价格会抬头，还会让日本企业在海外的投资能力打折扣。

国际货币基金组织提醒 folks，要是日本还继续靠借钱来还债，到了2026年，财政赤字率可能会超过6%，债务的稳定性就彻底出了问题。

说到底，日本经济的烦恼一直都不在“没钱”，而是“花的钱没有用对地方”。比起拿出4兆日元去搞短期补贴，不如投资在半导体和新能源等产业升级上，或者改善养老体系，减轻民众的生活压力。

可高市早苗显得没那么有耐心，毕竟产业升级得十年才能见效果，选票却只在乎眼前的利益。

日本要不要遭遇“特拉斯时刻”还说不准，不过可以肯定的是，21.3兆日元一扔出去，给日本财政留的调整余地，越来越紧了。